Bom dia Jadson,
Sugiro que você crie um projeto em branco para o 7.X e adicione os arquivo que você já tem criado para o 8.0 com a opção "Add/Existing Item...".
Dessa forma só vai ocorrer problemas nas funções específicas do WP8 que são poucas, pois a maioria das funções são comuns para ambas as versões do windows phone, se você tiver usando alguma a função específica do WP8 a opção é remove para
a sua app rodar no WP7.
Fábio Alencar - MCP, MS, MCTS e MCSD